上周5个交易日机械设备ღ★★、电力设备及汽车行业指数涨跌幅分别为1.91%ღ★★、0.79%及0.49%赤色黎明之中国入侵第三代扁钢生产线ღ★★，在31个申万一级行业中排名分别为第5凯发k8国际ღ★★、9凯发k8国际ღ★★、10位ღ★★；同期沪深300涨跌幅为-0.57%赤色黎明之中国入侵ღ★★。

　　1)工程机械ღ★★：除挖掘机市场持续增长外ღ★★，12月份非挖类代表产品汽车起重机保持增长态势ღ★★。据中国工程机械工业协会数据2025年12月当月汽车起重机国内销量886台ღ★★，同比增长39.1%ღ★★；出口1025台ღ★★，同比增长37.2%ღ★★。除挖掘机已率先复苏外凯发ღ★★，汽车起重机也已连续6个月实现同比正增长ღ★★，复苏趋势明确ღ★★，主要是政策支持凯发k8国际ღ★★、设备更新ღ★★、新能源基建及出口拉动等因素驱动ღ★★。另外ღ★★，除受地产影响的塔式起重机等品类外的其他非挖产品也整体保持了增长态势ღ★★。在国内市场及出口共振向上趋势下ღ★★，我们建议继续关注工程机械的投资机会ღ★★。

　　2)光伏ღ★★：出口退税取消倒逼行业出清ღ★★，抢出口窗口拉动组件价格抬升ღ★★。受光伏产品增值税出口退税将全面取消的影响ღ★★，近期企业加速海外出货以规避成本上升凯发k8国际ღ★★。组件企业开启“抢出口”模式凯发k8官网首页ღ★★，渠道商与项目方囤积低价订单赤色黎明之中国入侵ღ★★，库存从厂库向海外及分销端快速转移ღ★★。上周组件价格在成本支撑与出口预期推动下整体保持上行ღ★★。我们认为出口退税取消旨在终结退税依赖ღ★★，推动行业从规模扩张转向技术与效率竞争ღ★★，加速中小产能出清赤色黎明之中国入侵ღ★★。展望后市ღ★★，当前光伏行业处于“成本推动型涨价”与“终端需求疲软”的博弈阶段ღ★★，行业回暖需持续关注高效电池技术渗透率提升与海外需求韧性ღ★★。

　　3)汽车ღ★★：2026年1月第一五周全国乘用车市场零售同环比均出现较大程度的下滑赤色黎明之中国入侵凯发手机appღ★★。ღ★★，但随着补贴细则的落地赤色黎明之中国入侵ღ★★，市场有望逐步好转ღ★★。据乘联会数据显示ღ★★，2026年1月第一周乘用车厂商日均批发3.5万辆凯发k8国际ღ★★，比去年1月同期下滑40%ღ★★，环比上月同期下降30%ღ★★。1月初车市偏弱ღ★★，除受到假期因素影响外ღ★★，还受到购置税减半征收以及报废更新和以旧换新补贴方式改变导致平均补贴下降的影响ღ★★，短期来看ღ★★，可能对乘用车的销量有一定的影响ღ★★，但长期来看赤色黎明之中国入侵凯发k8国际ღ★★，我国新能源车的渗透率仍有较大的提升空间凯发k8国际ღ★★，并且伴随着汽车智能化水平的提高ღ★★，也有望刺激新车的消费ღ★★，建议关注具备品牌ღ★★、新车周期及规模效应的整车厂商凯发k8国际ღ★★。4)风险提示ღ★★：宏观经济风险ღ★★、产业政策风险赤色黎明之中国入侵ღ★★、行业竞争加剧风险