从江西省内钢企竞争格局来看ღ◈★，2019年江西省钢材总产量达到2795.71万吨ღ◈★。钢材产量前两名企业为分别为江西萍钢和新钢股份凯发K8娱乐官网app下载ღ◈★，产量分别为1204万吨和874.04万吨ღ◈★，第三名方大特钢2019年产量为384万吨内参揭幕凯发K8娱乐官网app下载ღ◈★。前三名钢材产量占整个江西省88%ღ◈★，省内行业集中度较高ღ◈★。结构上萍钢ღ◈★、方大特钢以长材为主ღ◈★，新钢则以板材为主ღ◈★，是区域板材龙头ღ◈★，在省内具有一定价格主导能力ღ◈★。

　　板材占比高ღ◈★：公司产品主要产品包括板材ღ◈★，长材两大类ღ◈★。公司钢铁年产能约1000万吨ღ◈★，其中板材产能约700万吨/年内参揭幕ღ◈★。2019年公司钢材品种产量结构为螺纹钢及圆钢193万吨ღ◈★、线万吨ღ◈★、冷轧卷板145万吨ღ◈★，金属制品48万吨ღ◈★。公司是国内中厚板领域骨干企业之一ღ◈★，市占率高于公司其他钢材品种ღ◈★。

　　位于内陆交通枢纽ღ◈★：公司坐落于江西新余ღ◈★，虽然不是沿海地区ღ◈★，但属于内陆交通枢纽ღ◈★。浙赣铁路ღ◈★、京九铁路均由此经过ღ◈★，赣粤ღ◈★、沪瑞ღ◈★、武吉三条高速公路和四条省道在新余交汇凯发K8娱乐官网app下载ღ◈★，构建了新余与“长珠闽”对接的5小时经济圈ღ◈★。发达的交通路网为钢材的运输提供了便利ღ◈★。因此相较于其他内陆钢企ღ◈★，公司在交通上具备一定优势ღ◈★。

　　立足本地凯发K8娱乐官网app下载ღ◈★，辐射周边区域ღ◈★：公司深耕本地及周边区域市场ღ◈★，产品主要销往华东ღ◈★、中南内参揭幕ღ◈★、西南地区ღ◈★，以上三个区域营业收入占比分别为69%凯发K8娱乐官网app下载ღ◈★、25%ღ◈★、3%凯发K8娱乐官网app下载ღ◈★。公司在长江中下游及中南地区销售区域内市场较稳固ღ◈★，产品产销率高内参揭幕ღ◈★。国内产品销售收入占2019年公司营业收入97%ღ◈★。

　　受益于此轮钢铁需求回升ღ◈★：下半年机械ღ◈★、汽车ღ◈★、家电等工业领域景气度持续上行ღ◈★，公司产品以板材为主ღ◈★，受益于工业需求的回升ღ◈★，预计盈利有望阶段性改善ღ◈★。依据三季报ღ◈★，前三季度公司共销售冷轧钢材产品146.7万吨ღ◈★、热轧钢材产品576.6万吨内参揭幕ღ◈★，分别同比+4.6%凯发K8娱乐官网app下载ღ◈★、+1.5%ღ◈★。结合中报销量数据测算ღ◈★，三季度单季度销售冷轧钢材产品54.1万吨ღ◈★、热轧钢材产品197.6万吨ღ◈★，分别同比+62%内参揭幕ღ◈★、-2.3%ღ◈★。可以看到公司在下游景气回升的过程中ღ◈★，产品结构也相应调整ღ◈★，产销向盈利扩张的品种倾斜ღ◈★，三季度冷轧销量有明显增长ღ◈★。

　　投资建议ღ◈★：目前汽车ღ◈★、机械等工业类下游领域景气度仍然较高ღ◈★，工业材需求仍然偏强ღ◈★，冷轧板盈利较三季度进一步上行ღ◈★，同时螺纹等建筑钢盈利也有一定程度好转凯发K8娱乐官网app下载ღ◈★，有利于公司整体盈利的企稳回升ღ◈★。预计2020-2022年公司EPS分别为0.85元ღ◈★、0.86元以及0.9元ღ◈★，给予“增持”评级ღ◈★。工程机械ღ◈★！第三代扁钢生产线凯发K8ღ◈★。凯发K8国际官网ღ◈★，凯发手机appღ◈★！凯发手机娱乐appღ◈★，凯发K8平台官方ღ◈★，凯发手机appღ◈★！