6月新能源车产销数据正式出炉验证拐点★ღ★，产业链各环节景气度持续好转★ღ★，继续看好3季度板块投资机会★ღ★。前期弱势环节（如电解液★ღ★、六氟磷酸锂等）量增价稳★ღ★，出现系统性修复★ღ★，也备受市场关注★ღ★。本期对电动车需求进行专题测算★ღ★，其中国内以下游应用分层★ღ★，海外由明星车企带动★ღ★，市场规模存在极大增长空间★ღ★。新能源★ღ★、电力设备板块配置仍以低估值白马为主★ღ★，关注中报行情★ღ★。
投资建议★ღ★：重点推荐金风科技★ღ★、隆基股份★ღ★、汇川技术★ღ★、宏发股份★ღ★、国电南瑞★ღ★；同时推荐林洋能源★ღ★、南都电源★ღ★、创新股份★ღ★、诺德股份★ღ★、国轩高科★ღ★、新纶科技★ღ★、科达利★ღ★。
本周行情★ღ★：本周电气设备指数下跌2.2%★ღ★，跑输沪深300指数3.49%★ღ★，同期上证综指★ღ★、深证综指★ღ★、沪深300指数涨幅为0.14%★ღ★、-1.94%★ღ★、1.29%★ღ★。主要上市公司表现较好的为天赐材料（12.79%）★ღ★、赢合科技（9.03%）★ღ★、杭锅股份（8.67%）★ღ★、先导智能（6.99%）★ღ★、多氟多（6.78%）★ღ★；表现较差的为易成新能（-16.59%）★ღ★、康盛股份（-12.46%）★ღ★、蓝海华腾（-12.22%）★ღ★、通合科技（-11.1%）全讯网论坛★ღ★、积成电子（-10.86%）★ღ★。
6月数据出炉★ღ★，验证产销数据拐点★ღ★：1）中汽协★ღ★、乘联会★ღ★、合格证产销数据相继出炉★ღ★，中汽协口径6月商用车产量环比增长129%达到1.6万辆★ღ★，合格证口径6月商用车环比增长151%达到1.33万辆★ღ★，商用车拐点明确★ღ★，预计三季度将持续走高★ღ★；2）随着需求明显回暖★ღ★，前期最为弱势的六氟磷酸锂★ღ★、电解液环节近期价格开始趋稳★ღ★，行业从量缩价跌逐渐转入量升价稳★ღ★，基本面存在修复空间★ღ★。继续看好三季度新能源车板块在“量”“价”“催化剂”三因素共振下持续走强★ღ★。
投资方面★ღ★，建议优选上游具备“量价齐升”特征的锂★ღ★、钴★ღ★、铜箔环节★ღ★，标的包括华友钴业★ღ★、洛阳钼业★ღ★、天齐锂业★ღ★、赣锋锂业★ღ★、诺德股份等★ღ★；中游环节看好关键零配件龙头★ღ★，推荐杉杉股份★ღ★、三花智控★ღ★、宏发股份★ღ★、创新股份★ღ★、方正电机★ღ★、新纶科技★ღ★、科达利等★ღ★；长期看好电池环节优质公司份额提升★ღ★，推荐国轩高科★ღ★、亿纬锂能等★ღ★。
国内市场★ღ★，随着国内积分制政策的推进和海外新能源车市场趋势的形成★ღ★，我们认为未来国内外新能源车市场共振发展将创造更大的市场空间★ღ★。根据我们测算★ღ★，2020年国内动力电池市场规模保守/乐观估计将达到81/99 GWh★ღ★，2025年保守/乐观测算将达到411/481 GWh★ღ★；海外市场★ღ★，在特斯拉的带动下★ღ★，全球车企巨头纷纷布局新能源车产业★ღ★，尤其2021年以后特斯拉之外的车企投放电动车速度有望大大加快★ღ★，判断2020年海外动力电池市场规模保守/乐观估计将达到82 /97 GWh★ღ★。乐观估计两者合计2020/2025年动力电池市场规模达到196/904 GWh★ღ★，相较国内2016年动力电池规模28GWh★ღ★，市场空间扩容高达 7/32倍★ღ★。
动力电池作为规模效应突出的制造业★ღ★，国内企业具有优势明显产业基础★ღ★。目前中国动力电池配套产业链正加速成熟全讯网论坛★ღ★，除了锂/钴等上游资源外★ღ★，所有制造环节已经完成国产化★ღ★，电池也在向高端化迈进★ღ★。未来几年国内动力电池龙头将逐渐实现自主★ღ★、合资★ღ★、海外车企的配套★ღ★，与三星★ღ★、LG★ღ★、松下等全球动力电池巨头竞争★ღ★，构建“全球车+中国芯”格局★ღ★，在这一过程中★ღ★，龙头企业及其供应链将充分受益★ღ★，例如电池龙头CATL★ღ★、国轩高科★ღ★、亿纬锂能★ღ★，原材料龙头杉杉股份★ღ★、创新股份★ღ★、天赐材料★ღ★、诺德股份等凯发K8娱乐官网app下载★ღ★。
客车市场★ღ★：国内客车市场整体增速放缓★ღ★，未来三年客车行业规模预计维持60万-70万辆★ღ★；从电动化角度看★ღ★，公交市场电动化在政府推动下最具确定性★ღ★，但渗透率已经偏高★ღ★，后继大规模放量潜力有限★ღ★，公交市场之外由于三万公里政策以及补贴下降★ღ★，短期放量还需长期跟踪★ღ★。
对2020年补贴退出后的市场★ღ★，我们中性假设客车依旧集中于公交市场★ღ★，维持稳定★ღ★，乐观可以假设由于电池成本大幅降低★ღ★，长途客运和轻客市场也开始电动化★ღ★。
专用车市场★ღ★：新能源专用车以电动物流车为主★ღ★，国内专用车市场每年新增投放约300万辆★ღ★，轻微卡★ღ★、轻微客★ღ★、MPV等适合电动化的车型占比超过75%全讯网论坛★ღ★。由于城市路权优待和产品经济性优势★ღ★，下游需求逐渐释放★ღ★。我们认为由于物流运营模式对电动化的经济性优势非常看重★ღ★，未来该市场有巨大的电动化价值★ღ★。就短期而言★ღ★，2017年有望实现10-15万辆产销规模★ღ★，对应渗透率3%-5%★ღ★，2020年有望达到10%以上渗透率★ღ★，2025年由于电池成本的显著降低带来经济性优势大幅提升★ღ★，渗透率有望超过30%★ღ★。
乘用车市场★ღ★：新能源乘用车是未来新能源汽车市场空间最大★ღ★、最具价值★ღ★、壁垒最高的环节★ღ★。根据中汽协统计数据★ღ★，2016年乘用车产销分别为2442.1万辆和2437.7万辆★ღ★，假设2017年新能源乘用车产销45万辆★ღ★，预计其占乘用车整体市场不足2%★ღ★，是三种车型中渗透率最低的★ღ★，提升潜力也最大★ღ★。
1）国家对新能源车2020年保有500万辆★ღ★、年产200万辆目标一再强调★ღ★，我们判断乘用车产量占150万辆以上目标大概率可以实现★ღ★。
2）根据工信部《汽车产业中长期发展规划》,到2025年我国新能源汽车销量占总销量的比例可达到20%以上的发展目标★ღ★。简单计算★ღ★，按照2016年乘用车销量2438万辆★ღ★，保守假设未来乘用车市场增速下降至5%（2016年增速为15%）★ღ★，则对应2025年乘用车市场规模3782万辆★ღ★，20%渗透率即756万辆★ღ★。
积分制是可持续的重要因素★ღ★：对于2018-2020年的新能源乘用车产量★ღ★，我们认为关键的变量在于最终积分制政策何时落地★ღ★，以及是否能够执行到位★ღ★。我们初步测算★ღ★，按照油耗积分和新能源积分★ღ★，对2018-2020年的新能源乘用车拉动量分别达到了57/97/232万辆和94/135/189万辆★ღ★。由于油耗积分涉及到车企采用48V系统★ღ★、增加小排量车型★ღ★、增加高效率的增压发动机应用量等复杂因素★ღ★，我们仅考虑新能源积分的情况下★ღ★，2020年对新能源乘用车拉动量将达到189万辆★ღ★。
对于2020年以后的市场★ღ★，我们判断只有车企基本满足双积分考核★ღ★，积分的拉动效应才会有所减弱★ღ★，但后期随着车企在新能源乘用车上的投放逐渐由被动应对积分考核转向主动挖掘消费市场★ღ★，预计新能源乘用车放量规模有望在市场驱动下加速提升★ღ★。
对于2021年以后的市场★ღ★，我们判断只有车企基本满足双积分考核★ღ★，积分的拉动效应才会有所减弱★ღ★，但后期随着车企在新能源乘用车上的投放逐渐由被动应对积分考核转向主动挖掘消费市场★ღ★，预计新能源乘用车放量规模有望在市场驱动下加速提升★ღ★。
整体市场的判断★ღ★：综上三种车型的判断★ღ★，我们对于未来中国新能源汽车市场规模按照三种情景进行了假设★ღ★：
1）保守预期★ღ★：不考虑积分制影响★ღ★，仅按照基本实现国家2020年200万辆产量目标和2025年20%产量渗透率目标★ღ★。
1）乘用车★ღ★：假设纯电动乘用车2017-2018年由于A00级车占比的提升★ღ★，平均电量有所下降★ღ★，未来随着主流A级车占比不断提升★ღ★，平均电量开始提升★ღ★，到2025年随着电池能量密度的大幅提升和车型的成熟化★ღ★，平均电量达到50度电★ღ★，满足350公里以上续航★ღ★。
2）客车★ღ★：保守和中性预期下★ღ★，随着电池技术进步★ღ★，能量密度小幅提升★ღ★，但依旧大型公交客车为主★ღ★；乐观预期下★ღ★，轻型客车开始加速电动化★ღ★，导致客车整体平均电量有所下降★ღ★。
保守预测★ღ★：基于国内2020年新能源汽车200万产销目标以及对特斯拉的产量预测★ღ★，且分别假设2016-2020年美国（不含特斯拉）★ღ★、欧洲★ღ★、日本市场及海外其余市场的新能源车产量CAGR分别为30%★ღ★、39%★ღ★、54%与40%★ღ★，则测算可得2017-2020年全球新能源车产量分别为130万★ღ★、199万★ღ★、273万与408万辆★ღ★，并基于2020-2025年中国★ღ★、美国★ღ★、欧洲★ღ★、日本及其余地区新能源车CAGR分别为35%★ღ★、30%★ღ★、30%★ღ★、30%与30%★ღ★，测算得2025年全球新能源车的产量约1650万辆★ღ★。假设2017-2020年与2020-2025年全球燃油车产量CAGR分别为3%和2%★ღ★，则可得新能源车2020年和2025年的新车渗透率分别约3.8%与12.7%★ღ★。
在保守预测全球车用动力电池需求时★ღ★，我们假设Model 3的单车带电量为60kWh★ღ★，2020年前海外新能源车单车平均带电量（车型结构）较为稳定★ღ★，则全球2020年全球用电量需求约163GWh★ღ★，其中特斯拉★ღ★、海外其余车企及中国用电量分别约58★ღ★、25与81GWh★ღ★。基于大众等车企2020年后纯电动战略较为明确★ღ★，预计单车用电量将有所提升★ღ★，同时也将对特斯拉产生一定竞争压力★ღ★，若假设2020-2025年特斯拉★ღ★、海外其余车企用电需求CAGR分别为22%★ღ★、50%★ღ★，则2025年全球用电总需求约754GWh★ღ★。
乐观预测★ღ★：基于国内新能源乘用车积分制以及特斯拉产量目标★ღ★，测算可得2017-2020年与2025年全球新能源车产量分别为134万★ღ★、238万★ღ★、334万★ღ★、469万辆与1808万辆★ღ★，对应新能源车2020年和2025年的渗透率分别约4.4%与13.7%★ღ★。
在乐观预测全球车用动力电池需求时★ღ★，我们假设Model 3的单车带电量为70kWh★ღ★，则全球2020年全球用电量需求约196GWh★ღ★，其中特斯拉★ღ★、海外其余车企及中国用电量分别约72★ღ★、25与99GWh★ღ★。若假设2020-2025年特斯拉★ღ★、海外其余车企的用电需求CAGR分别为23%★ღ★、55%★ღ★，则2025年全球用电总需求约904GWh★ღ★。
行业热点★ღ★：中汽协★ღ★、乘联会★ღ★、合格证相继发布6月产销数据★ღ★，5月海外新能源车高增速持续★ღ★，6月特斯拉电池技术路线迭代后销量强势复苏
7月11日★ღ★，中汽协公布6月份新能源汽车产销量分别为6.5万辆和5.9万辆★ღ★，同比增长分别为43.4%和33%★ღ★；2017年前6月累计产销分别为21.2万辆和19.5万辆★ღ★，同比增长分别为19.7%和14.4%★ღ★；另据合格证数据★ღ★，6月新能源汽车产量为5.48万辆★ღ★，其中乘用车★ღ★、客车★ღ★、专用车产量分别为4.15万辆★ღ★、6888辆★ღ★、6420辆★ღ★。
点评★ღ★：6月产量数据如期出炉★ღ★，乘用车数据较为符合预期★ღ★，而商用车产销量超预期★ღ★，回暖态势非常明确★ღ★，进入三季度商用车将逐渐进入放量高峰期凯发K8娱乐官网app下载★ღ★，预计环比★ღ★、同比数据将持续走高★ღ★。
根据乘联会厂家数据★ღ★，17年6月新能源乘用车销量达到4.14万★ღ★，环比5月增长9%★ღ★，同比增速22%★ღ★，其中纯电动乘用车销量3.19万辆★ღ★、插混乘用车销量0.95万辆★ღ★。
点评★ღ★：乘用车销量基本符合预期★ღ★，进入7/8月由于夏季购车淡季原因预计放量将略有减速★ღ★，下半年进入9月开始乘用车放量有望持续放大★ღ★，全年预计实现45-50万辆规模★ღ★。
本周Marklines口径5月海外新能源汽车销量已发布完毕★ღ★，5月海外新能源车总销量约4.93万辆★ღ★，同比增长81%★ღ★，环比增长32%★ღ★，其中美国销量为1.68万辆★ღ★，日本为1.32万辆★ღ★，欧洲为1.75万辆★ღ★。2017年1-5月海外新能源车销量约23.9万辆★ღ★，同比增长66%★ღ★。
点评★ღ★：（1）5月海外新能源车销量大幅回升★ღ★，美国与欧洲平稳增长★ღ★，日本表现耀眼★ღ★。5月海外新能源车销量回升至4.93万辆★ღ★，同比增速高达81%★ღ★，三大市场中的日本销量约1.3万辆★ღ★，同比增长11.5倍★ღ★，表现耀眼的主要原因在于明星车型日产Note（增程式纯电动）与丰田Prius（插电混动）日本国内销量分别高达6635与5370辆凯发K8娱乐官网app下载★ღ★，销量之和占比高达91%★ღ★，这验证了我们之前提出的海外新能源车市场主要由产品驱动的逻辑★ღ★。此外★ღ★，5月美国和欧洲新能源车销量同比增速分别约38%与35%★ღ★，1-5月累计销量分别约7.1万与9.1万辆★ღ★，同比分别增长37.2%和20.7%★ღ★。（2）特斯拉100kWh电池组产能受限拖累二季度产量★ღ★，6月强势复苏★ღ★，7月Model 3首批交付★ღ★。公司披露由于100kWh电池组的生产使用了新技术（判断电池由18650切换至了2170）以及全新生产线★ღ★，导致其产能不足★ღ★，这是影响特斯拉第二季度新车交付的主要原因★ღ★，截止到6月初★ღ★，特斯拉平均产能低于需求的40%左右★ღ★。我们根据Marklines销量和节能网合格证数据测算★ღ★，特斯拉6月销量约1.6万辆★ღ★，占公司二季度销量的72%★ღ★，公司也披露6月订单及交付量强势增长★ღ★，刷新历史记录★ღ★，下半年环比改善趋势仍较强★ღ★。上周Model 3的排产计划也有所披露★ღ★，7月末将交付首批30辆新车★ღ★，8/9月预计产量分别约100/1500辆★ღ★。
986个新能源汽车产品的轮胎承载能力或轻型车牵引装置不符合要求★ღ★，拟在298批《公告》暂停相关产品公告★ღ★，其中纯电动汽车产品947个★ღ★、插电式混合动力汽车产品35个★ღ★、燃料电池汽车产品4个★ღ★。
点评★ღ★：新能源车技术标准变化较为激烈★ღ★，很多旧车型车企已经不做维护★ღ★，也未能进入今年新的补贴目录体系★ღ★。我们认为部分陈旧车型暂停公告对产业基本无影响★ღ★。
据德国杂志《经济周刊》报道★ღ★，世界四大汽车行业协会已向中国政府致信★ღ★，要求中国政府对未能达到销售配额规定的汽车厂商进行较为轻度的惩罚★ღ★，并为每家汽车制造商量身定制配额全讯网论坛★ღ★，以避免使少数国外汽车制造商处于劣势★ღ★。
杉杉股份★ღ★：公司与洛阳钼业签订《战略合作框架协议》★ღ★，双方将就Tenke钴产品的采购与销售事宜进行战略合作★ღ★；公司拟参与报价并认购洛阳钼业非公开发行A股股票（投资金额18亿元）★ღ★。
点评★ღ★：公司是中国锂电材料龙头★ღ★，正极材料产量全国第一★ღ★，对钴金属需求量巨大★ღ★，通过本次合作★ღ★，公司成功打破上游资源瓶颈★ღ★，大大增强公司正极业务经营稳定性★ღ★，使得公司锂电材料综合实力进一步增强★ღ★。对洛钼而言★ღ★，锁定国内第一大钴客户★ღ★，有利于其产能稳定释放★ღ★。
目前时点看好杉杉股份★ღ★：短期而言公司正极★ღ★、负极★ღ★、电解液业务价格向好★ღ★，长期看公司锂电原材料业务规模效应日益明显★ღ★，正极★ღ★、负极等业务高端化持续推进★ღ★，加上本次上游资源布局和先前公司在新能源车运营端的突破★ღ★，公司新能源业务形成了互有关联★ღ★、相互增强的网状布局★ღ★，未来有望逐渐成为世界级锂电材料供应商★ღ★。
新纶科技★ღ★：公司拟上调半年度业绩预期★ღ★。预计1-6月公司实现归属净利润7109万元~7946万元★ღ★，同比增加70%~90%★ღ★。此前一季报中预告的半年度归属净利润为5437~6691万元★ღ★。此外★ღ★，子公司与多氟多新能源签订采购框架合同★ღ★。根据合同★ღ★，多氟多新能源计划于2017年7月至2018年6月向新纶科技采购锂电铝塑膜产品★ღ★，需求计划总量为231万平米★ღ★。
点评★ღ★：看好新纶科技三大膜类新兴主业的高速发展★ღ★：（1）公司常州一期项目2016年销售以电子保护膜为主★ღ★，2017年光学胶带开始显著放量★ღ★。公司目前是三星★ღ★、信利★ღ★、富士康★ღ★、TCL★ღ★、OPPO等主流企业供应商★ღ★，预计常州一期2017/2018年将贡献净利润1.5/2.5亿★ღ★，超出此前市场预期★ღ★；2）公司锂电铝塑膜销售自去年四季度起逐步增长★ღ★，目前单月出货量接近100万方★ღ★，预计下半年可接近200万方/月★ღ★，贡献利润增长★ღ★；3）TAC膜市场目前被外资企业垄断★ღ★，公司已获得日本东山独家生产技术许可★ღ★，拟投入11.2亿元用于建设年产0.94亿平米TAC膜项目★ღ★，预计明年中投产★ღ★，进口替代前景乐观★ღ★。
公司去年以来已推出两次员工持股计划及一次股权激励（目前第二次员工持股计划暂未实施）凯发K8娱乐官网app下载★ღ★，充分体现管理层信心★ღ★。我们看好公司未来两年业绩保持倍增式增长★ღ★，预计2017/2018年盈利预测分别为1.72/3.34亿★ღ★，对应PE分别为58/30倍★ღ★，维持推荐★ღ★。
科达利★ღ★：公司发布业绩预告修正公告★ღ★，2017年1-6月净利润区间为0.91亿元～1.00亿元（此前预告为1.05亿元～1.30亿元）★ღ★，同比变动幅度区间为-3.56%～5.98%（此前预告为11.28%～37.78%）★ღ★。
多氟多★ღ★：公司子公司焦作新能源年产3亿Ah能量型动力锂离子电池组项目获得2017年河南省先进制造业发展专项资金合计1000万元★ღ★。
新宙邦★ღ★：公司发布业绩预告★ღ★，2017年1-6月净利润区间为1.18亿元～1.31亿元★ღ★，同比增长-5%～5%★ღ★。
江特电机★ღ★：公司全资子公司江特矿业拟与宝威物料在江西宜春设立合资公司江西宝江锂业有限公司★ღ★，合资公司注册资本8000万元★ღ★，双方各占注册资本的50%★ღ★；合资公司主营锂辉石精矿加工生产及销售碳酸锂★ღ★、氢氧化锂等锂产品★ღ★，建成达产后碳酸锂★ღ★、氢氧化锂等锂产品年产销规模将达到1.5万吨★ღ★。
本周市场逐步进入中报业绩行情阶段★ღ★，受上半年国内光伏抢装及3季度美国201因素影响★ღ★，预计光伏企业中报及3季度业绩趋势向好★ღ★，尤其是具备品牌及成本优势的龙头企业★ღ★，出货量增长及毛利率提升带动利润超预期增长★ღ★，重点推荐单晶龙头隆基股份★ღ★、晶盛机电投资机会★ღ★，以及阳光电源★ღ★、林洋能源等分布式相关标的★ღ★。风电方面★ღ★，受红色预警区域政策等冲击★ღ★，上半年国内风电复苏进度缓慢★ღ★，影响相关公司业绩★ღ★。不过★ღ★，在高收益率驱动下★ღ★，运营企业投资积极性较高★ღ★，2016年以来持续处于高位的招标水平将带动下半年及后期国内装机增长★ღ★，建议继续关注风电板块★ღ★。
美国商务部就对华光伏产品第三次反补贴行政复审作出终裁★ღ★，中国企业被裁定17.14%-18.3%的反补贴税率★ღ★。
点评★ღ★：本次反补贴税是2014年美国对我国光伏双反调查的年度复审★ღ★，相比于2014年首次仲裁的反补贴税率★ღ★，复查的税率水平有所下调★ღ★。不过★ღ★，由于2015年开始国内电池组件企业逐步加大海外产能布局力度★ღ★，目前出口至美国市场的电池组件主要由海外产能贡献★ღ★，因此本次反补贴税率复审边际影响较小★ღ★。
河北22个项目“630”未如期或足额并网 调减指标190.5MW★ღ★，其中列入并网计划★ღ★、未如期并网的项目涉及7个★ღ★、调减规模106.5兆瓦★ღ★；列入并网计划★ღ★、已并网★ღ★，但实际并网规模小于已安排并网计划规模的涉及项目15个★ღ★、调减规模84兆瓦★ღ★。
7月14日★ღ★，河北省物价局印发《关于合理调整电价结构有关事项的通知》★ღ★，将南★ღ★、北电网燃煤发电机组上网电价每千瓦时分别提高1.47分凯发K8娱乐官网app下载★ღ★、0.86分★ღ★；将南★ღ★、北网平均销售电价分别降低0.75分★ღ★、0.87分★ღ★。
金风科技★ღ★：公司预计2017年1-6月归属母公司净利润为10.15-14.50亿元★ღ★，同比下降30%-0%★ღ★。
点评★ღ★：受风电场转让未确认收入影响★ღ★，上半年公司业绩同比有所下降★ღ★。从下半年来看★ღ★，随着红色预警区域政策影响消退及国内风电建设步入正轨★ღ★，整体装机水平有望迎来平稳增长★ღ★，带动公司风机业务恢复★ღ★。同时★ღ★，公司风电场规模稳步扩张★ღ★，转让收益顺利确认★ღ★，预计公司整体利润水平将维持增长★ღ★。
点评★ღ★：收购华铂科技是公司铅电池循环产业链布局的重要一环★ღ★，收购完成后★ღ★，华铂科技将成为公司全资子公司★ღ★。华铂科技2016年实现净利润3.79亿元★ღ★，本次收购承诺2017-2019年扣非净利润分别不低于4.0★ღ★、5.5★ღ★、7.0亿元★ღ★，预计超预期概率较大★ღ★，贡献公司后期业绩增量★ღ★。
南都电源★ღ★：公司发布业绩预告★ღ★，2017年1-6月净利润区间为1.54亿元～2.00亿元★ღ★，同比增幅为0%～30%★ღ★。
晶盛机电★ღ★：公司监事沈伯伟计划减持股份总数不超过1.94万股★ღ★，占公司总股本比例不超过0.0020%★ღ★。
阳光电源★ღ★：公司实际控制人曹仁贤于2017年7月13日通过大宗交易方式增持公司股份892.57万股★ღ★，占公司总股本的0.62%★ღ★，增持单价11.95元/股★ღ★，增持总金额1.07亿元★ღ★；增持后★ღ★，曹仁贤及其配偶通过直接和间接合计持有本公司32.30%股权★ღ★。
泰胜风能★ღ★：公司发布业绩预告★ღ★，2017年1-6月净利润区间为1.07亿元～1.28亿元★ღ★，同比增幅为0%～20%★ღ★。
东方日升★ღ★：公司发布业绩预告★ღ★，2017年1-6月净利润区间为2.4亿元～3.1亿元★ღ★，同比下降35.42%～50.00%★ღ★。
京运通★ღ★：公司新能源发电事业部2017年第二季度光伏及风力发电新增装机容量为293.69MW★ღ★。截至2017年6月30日★ღ★，公司新能源发电事业部光伏及风力发电累计装机容量为1058.04MW★ღ★。
珈伟股份★ღ★：公司全资子公司华源新能源预计2017年将与关联法人汝州振兴和宁强振宁签订EPC工程承包合同★ღ★，合同总金额为3.9亿元★ღ★。
东方能源★ღ★：河北省内南★ღ★、北电网燃煤发电机组上网电价每千瓦时（下同）分别提高1.47分钱★ღ★、0.86分钱★ღ★，调整后的南★ღ★、北电网燃煤发电机组标杆上网电价（含脱硫★ღ★、脱硝和除尘）分别为0.3644元★ღ★、0.372元★ღ★；公司预计可增加2017年度净利润约2300万元★ღ★。
光伏产业链价格方面★ღ★，根据solarzoom统计★ღ★，本周单晶电池下跌2.54%★ღ★；其余价格均保持不变★ღ★。
近期进入中报业绩预告密集披露期★ღ★，电力设备板块内上市企业中报业绩增速整体并未超预期★ღ★，这一方面是因为电网市场需求继续走稳★ღ★，但竞争趋于激烈★ღ★；另一方面电动车相关的电机★ღ★、电控及充电桩产品上半年采购量较小★ღ★，同时价格出现下滑★ღ★。
在上述背景下★ღ★，白马企业依然具有更高的业绩确定性★ღ★，也符合当下的市场风格★ღ★。对此★ღ★，我们的主要观点是★ღ★：1）汇川技术及宏发股份当前估值水平虽处于历史区间中上位★ღ★，但讨论市值天花板仍为时尚早★ღ★，继续维持推荐★ღ★；2）考虑到前期涨幅的相对差异★ღ★，当前时点电网白马在配置上的性价比已不输于工控龙头★ღ★，主要推荐国网系下属企业国电南瑞全讯网论坛★ღ★、许继电气★ღ★。
6月份★ღ★，全社会用电量5244亿千瓦时★ღ★，同比增长6.5%★ღ★。分产业看★ღ★，第一产业用电量120亿千瓦时★ღ★，同比增长11.0%★ღ★；第二产业用电量3823亿千瓦时★ღ★，增长5.4%★ღ★；第三产业用电量702亿千瓦时★ღ★，增长11.1%★ღ★；城乡居民生活用电量600亿千瓦时★ღ★，增长7.4%★ღ★。
1-6月★ღ★，全社会用电量累计29508亿千瓦时★ღ★，同比增长6.3%★ღ★。分产业看★ღ★，第一产业用电量509亿千瓦时★ღ★，同比增长7.2%★ღ★；第二产业用电量20954亿千瓦时★ღ★，增长6.1%★ღ★；第三产业用电量4054亿千瓦时★ღ★，增长9.3%★ღ★；城乡居民生活用电量3990亿千瓦时★ღ★，增长4.5%★ღ★。
国家电投在7月13日发布消息称★ღ★，7月12日★ღ★，海阳核电1号机组各项试验全部结束★ღ★，正式进入装料准备阶段★ღ★，为后续并网并网发电奠定了坚实基础★ღ★。至此★ღ★，全球首批第三代AP1000核电站三门1号★ღ★、海阳1号机组★ღ★，均已进入装料准备阶段★ღ★，计划今年四季度并网发电★ღ★。
点评★ღ★：长园集团自2014年起就工业自动化及锂电材料两大方向进行外延扩张★ღ★，其中在锂电方向先后参股星源材质（6%）★ღ★、沃特玛（11%）★ღ★、金锂科技（25%）等★ღ★。2016年8月★ღ★，公司以现金1亿获得湖南中锂10%股权★ღ★，2016年底拟收购全部股权但中止★ღ★。本次框架协议的签订表明公司仍在积极推进这一事项★ღ★。湖南中锂是专业锂电湿法隔膜制造商★ღ★，目前核心客户为沃特玛★ღ★，其他包括比亚迪等★ღ★。
长园集团过去几年业绩保持稳定增长★ღ★，今年一季报利润下滑主要源于运泰利收入确认节奏波动★ღ★。判断公司今年扣除投资收益后的纯经营性净利润增速超过30%（总归属净利润约9亿）★ღ★，业绩增长的主要来源包括★ღ★：(1)运泰利作为3c自动化领域龙头企业★ღ★，全球消费电子龙头公司产品不断推陈出新★ღ★，对公司出货增长有积极带动★ღ★。此外★ღ★，运泰利也开拓了华为等新客户及汽车电子等新市场★ღ★。运泰利一季度业绩下滑主要受交货节奏波动影响★ღ★，预计二季度及之后将逐步实现增长★ღ★；2）上海和鹰实现全年并表★ღ★，同时预计自身业绩有30%左右增长★ღ★；3）江苏华盛产能扩张★ღ★，三季度开始投产★ღ★。
不考虑并购湖南中锂★ღ★，预计长园2017/2018年归属净利润分别为9.1/11亿★ღ★；考虑本次并购增厚及现金收购带来的财务费用影响★ღ★，预计公司2018年归属净利润为13亿★ღ★，对应当前估值15倍★ღ★，低于行业平均水平★ღ★，维持推荐★ღ★。
汇川技术★ღ★：公司发布2017年中报业绩预告★ღ★，1-6月公司实现营业收入18.3-19.8亿★ღ★，同比增长25-35%★ღ★；实现归属净利润3.9-4.5亿★ღ★，同比增长0-15%★ღ★。
点评★ღ★：电动车业务下滑对公司中报利润增速有一定拖累★ღ★。因补贴政策调整★ღ★，宇通上半年电动大巴出货较少★ღ★，公司电控业务同比下滑★ღ★。除电控业务外★ღ★，公司通用自动化及电梯业务表现良好★ღ★。公司电控业务自6月份以来恢复显著★ღ★，预计下半年公司出货将伴随市场持续回暖★ღ★，全年利润增速相比中报将有明显改善★ღ★。
近两年公司收入增速高于利润增速会是常态★ღ★，主要基于公司投入大量研发费用在电动乘用车驱动领域★ღ★。目前横向比较来看★ღ★，公司可能是未来唯一能够在a级乘用车市场与外资供应商进行竞争的驱动产品企业★ღ★。2018和2019年可分别期待核心客户绑定及销售显著放量★ღ★。
我们维持前期观点★ღ★，即汇川技术仍是最有可能成为“中国ABB/西门子”的平台型工控企业★ღ★，乘用车电控若成功突破★ღ★，25亿以上利润并非遥不可及★ღ★。预计公司2017/2018年归属净利润分别为11.4/13.9亿★ღ★，维持推荐★ღ★。
金冠电气★ღ★：公司拟作价14.76亿元收购辽源鸿图100%股权★ღ★；同时配套募集资金不超过7.2亿元★ღ★。
金冠电气★ღ★：公司发布业绩预告★ღ★，2017年1-6月归属于上市公司股东的净利润变动区间为2814.4～3166.2万元★ღ★，同比增幅为60%～80%★ღ★。
双杰电气★ღ★：公司发布业绩预告★ღ★，2017年1-6月净利润区间为1615.86万元～2154.48万元★ღ★，同比下降0%～25%★ღ★。
金智科技★ღ★：公司控股子公司金智信息成功中标“南京溧水区公共安全视频监控系统建设工程设备采购及相关服务”项目★ღ★，中标总金额6500.13万元★ღ★。
蓝海华腾★ღ★：公司发布业绩预告★ღ★，2017年1-6月净利润区间为6900万元～7500万元★ღ★，同比增幅为2.02%～10.89%★ღ★。
汇川技术★ღ★：公司发布业绩预告★ღ★，2017年1-6月净利润区间为3.89亿元～4.47亿元★ღ★，同比增幅为0%～15%★ღ★。
北京科锐★ღ★：公司发布业绩预告修正公告凯发K8娱乐官网app下载★ღ★，2017年1-6月归属于上市公司股东的净利润变动区间为1263.19～1985.01万元（此前预告净利润区间为1985.01～2526.37万元）★ღ★，与上年同期相比变动幅度为-30%～10%（此前预告为10%~40%）★ღ★。
长园集团★ღ★：司股东沃尔核材一致行动人万博兄弟于2017年7月6日以大宗交易方式将所持长园集团股票转让给沃尔核材一致行动人易顺喜先生★ღ★，转让价格为13.86元/股★ღ★，本次转让完成后★ღ★，万博兄弟已不持有长园集团股份★ღ★。
安科瑞★ღ★：公司发布业绩预告★ღ★，2017年1-6月净利润区间为4358万元～5150万元★ღ★，同比增幅为10%～30%全讯网论坛★ღ★。
合纵科技★ღ★：公司发布业绩预告★ღ★，2017年1-6月净利润区间为3156万元～3457万元★ღ★，同比增幅为5%～15%★ღ★。
合康新能★ღ★：公司发布业绩预告★ღ★，2017年1-6月净利润区间为4000万元～4800万元★ღ★，同比下降52.78%～60.65%★ღ★。
凯发电气★ღ★：公司发布业绩预告★ღ★，2017年1-6月预计亏损1800万元～2200万元★ღ★，去年同期盈利1084.30万元★ღ★。
和顺电气★ღ★：公司发布业绩预告★ღ★，2017年1-6月净利润区间为242万元～286万元★ღ★，同比增幅为10%～30%★ღ★。
科泰电源★ღ★：公司发布业绩预告★ღ★，2017年1-6月净利润区间为1430万元～1858万元★ღ★，同比增幅为0%～30%★ღ★。
炬华科技★ღ★：公司发布业绩预告★ღ★，2017年1-6月净利润区间为7637万元～8910万元★ღ★，同比下降30%～40%凯发K8娱乐官网app下载★ღ★。
行业评级★ღ★：报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅度相对于同期沪深300指数的涨跌幅度为基准★ღ★，投资建议的评级标准为★ღ★：看好★ღ★：相对表现优于市场★ღ★；中性★ღ★：相对表现与市场持平★ღ★；看淡★ღ★：相对表现弱于市场★ღ★。
公司评级★ღ★：报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅度相对于同期沪深300指数的涨跌幅度为基准★ღ★，投资建议的评级标准为★ღ★：买入★ღ★：相对于大盘涨幅大于10%★ღ★；增持★ღ★：相对于大盘涨幅在5%~10%★ღ★；中性★ღ★：相对于大盘涨幅在-5%~5%之间★ღ★；减持★ღ★：相对于大盘涨幅小于-5%★ღ★；无投资评级★ღ★：由于我们无法获取必要的资料★ღ★，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件★ღ★，或者其他原因★ღ★，致使我们无法给出明确的投资评级★ღ★。
长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格★ღ★，经营证券业务许可证编号★ღ★：10060000★ღ★。本报告的作者是基于独立★ღ★、客观★ღ★、公正和审慎的原则制作本研究报告★ღ★。本报告的信息均来源于公开资料★ღ★，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证★ღ★，也不保证所包含信息和建议不发生任何变更★ღ★。本公司已力求报告内容的客观★ღ★、公正★ღ★，但文中的观点★ღ★、结论和建议仅供参考★ღ★，不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断★ღ★。报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价★ღ★，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关★ღ★。本报告所载的资料★ღ★、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断★ღ★，本报告所指的证券或投资标的的价格★ღ★、价值及投资收入可升可跌★ღ★，过往表现不应作为日后的表现依据★ღ★；在不同时期★ღ★，本公司可发出与本报告所载资料★ღ★、意见及推测不一致的报告★ღ★；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态★ღ★。同时★ღ★，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改★ღ★，投资者应当自行关注相应的更新或修改★ღ★。本公司及作者在自身所知情范围内★ღ★，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制★ღ★、静默措施的利益冲突★ღ★。本报告版权仅仅为本公司所有★ღ★，未经书面许可★ღ★，任何机构和个人不得以任何形式翻版★ღ★、复制和发布★ღ★。如引用须注明出处为长江证券研究所★ღ★，且不得对本报告进行有悖原意的引用★ღ★、删节和修改★ღ★。刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的★ღ★，应当注明本报告的发布人和发布日期★ღ★，提示使用证券研究报告的风险★ღ★。未经授权刊载或者转发本报告的★ღ★，本公司将保留向其追究法律责任的权利★ღ★。
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